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生意社:6月份銅價(jià)大幅回調
2024-06-27 16:14:46 來(lái)源:生意社

  一、走勢分析

  生意社監測數據顯示,經(jīng)過(guò)4-5月的強勁上漲之后,6月份銅價(jià)出現大幅調整。6月銅價(jià)震蕩下跌。截止月末,月初銅價(jià)為81933.33元/噸,月末銅價(jià)下跌至77690元/噸,整體跌幅為5.18%,同比上漲13.05%。銅價(jià)大幅調整主要原因是海外投機買(mǎi)盤(pán)消退、高銅價(jià)對國內需求的抑制和季節性淡季來(lái)臨。

  據生意社期現圖顯示,6月份銅期貨價(jià)格大部分高于現貨價(jià)格,主力合約是兩個(gè)月后的預期價(jià)格,未來(lái)銅價(jià)整體看空。

  據LME庫存顯示,6月份LME銅庫存先跌后漲,截止月末,LME銅庫存175475噸,較月初上漲51.27%。

  宏觀(guān)方面:于美聯(lián)儲調降了今年降息的次數,且擔憂(yōu)通脹前景的不確定性。6月12日,美聯(lián)儲在議息會(huì )議后宣布,聯(lián)邦基金利率的目標區間依然為5.25%~5.50%。更新的點(diǎn)陣圖顯示,美聯(lián)儲官員大幅下調了對今年降息次數的預期,從上次點(diǎn)陣圖顯示的3次降至1次,并未如最近數據激發(fā)的市場(chǎng)預期那樣降息2次。

  供應方面:中國5月精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為108.9萬(wàn)噸,同比增長(cháng)0.6%;1-5月精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為553.7萬(wàn)噸,同比增長(cháng)8.2%。 中國5月十種有色金屬產(chǎn)量為661.3萬(wàn)噸,同比增長(cháng)7.4%。在全球銅礦企業(yè)資本開(kāi)支偏低、新增產(chǎn)能緩慢投放的情況下,銅礦供應仍將持續偏緊。Mercuria能源集團這類(lèi)能源巨頭開(kāi)始進(jìn)軍銅礦市場(chǎng),與嘉能可和托克集團這類(lèi)傳統礦業(yè)巨頭爭奪長(cháng)期訂單合約,為此甚至不惜代價(jià)要和銅礦生產(chǎn)商簽訂超長(cháng)期合同和支付巨額預付款。

  下游方面:4-5月,銅價(jià)大幅上漲抑制電纜企業(yè)的訂單;5月,電力電纜產(chǎn)量明顯下降,開(kāi)工率也降至67%左右。銅主要用于地產(chǎn)后端,即裝修環(huán)節,例如室內布線(xiàn)、衛浴等。5月,建筑及裝潢材料類(lèi)零售額同比下降4.5%,自4月以來(lái)連續兩個(gè)月負增長(cháng),且6月地產(chǎn)也沒(méi)看到大幅改善的跡象。

  進(jìn)口:5月精煉銅進(jìn)口量同比和環(huán)比都在增長(cháng),其中同比增長(cháng)17.6%,環(huán)比增加13.5%至34.7萬(wàn)噸。

  據生意社年度價(jià)格對比圖顯示,近五年,7月份銅價(jià)上漲多過(guò)下跌。

  未來(lái)需求并不悲觀(guān)。一方面,家電用銅保持較快增長(cháng),1—5月,在出口驅動(dòng)下,空調產(chǎn)量保持10%以上的增長(cháng),其中5月增速約為12.9%。6月,我國空調、冰箱、洗衣機的總排產(chǎn)量是3557萬(wàn)臺,同比增長(cháng)13.2%,維持雙位數增長(cháng)趨勢。其中,空調排產(chǎn)2053萬(wàn)臺,同比增長(cháng)16.8%。根據奧維云網(wǎng)(AVC)最新排產(chǎn)監測數據,6—7月,國內家用空調企業(yè)內銷(xiāo)排產(chǎn)同比分別下滑10.0%和12.5%;而外銷(xiāo)排產(chǎn)同比分別增長(cháng)50.5%和34.7%。高溫刺激下,東南亞和中東等市場(chǎng)需求爆發(fā)趨勢明顯,空調外銷(xiāo)排產(chǎn)延續高增長(cháng)。

  另一方面,新能源汽車(chē)和附帶的充電樁用銅是最大亮點(diǎn)。5月,我國新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(cháng)31.9%,較4月的35.9%略有放緩,但是環(huán)比還是出現12.4%的增長(cháng)。同樣,充電樁保有量繼續攀升,5月同比大增46.3%,與去年同期幾乎持平。

  綜合以上情況看,4-5月銅價(jià)上漲過(guò)快,導致基本面跟不上,高銅價(jià)抑制消費,國內外銅累庫明顯。再加上美聯(lián)儲降息次數預期下降,投資需求降溫。不過(guò),從供需基本面來(lái)看,銅供應擴張很難持續,短期受到抑制的需求可能后移,長(cháng)周期能源轉型帶來(lái)的電能消耗,人工智能、數據中心等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,將帶來(lái)電力的消費,需要對電力設備進(jìn)行更新,提振銅的消費。而三季度美聯(lián)儲降息可能會(huì )重啟,投資需求回歸,這都利好銅價(jià)。預計銅價(jià)7月份震蕩偏強為主。

  相關(guān)上市企業(yè):江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。

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